财经周评
上周指数以弱反弹为主，周五重回下跌。美债收益率上升对市场影响较大，“抱团股”深度调整，权益类基金净值起伏加重，对指数的负面影响也会逐渐显现，沪深300依然处于下跌趋势中。 美联储鸽派言论助长了投资者对于经济增长和通胀升温的担忧，部分新兴市场央行已经开始加息，部分机构预计10年期美债收益率将很快达到2%，并预测通胀率上升可能迫使美联储提前加息。 中美对话罕见“剑拔弩张”，市场措手不及反应过度。国内机构习惯性的杀跌，与外长们不卑不亢，强硬回怼形成强烈反差，就不能在后方给点支援吗！外交官在前方唇枪舌剑，扬我国威，机构们却在股市缴械投降，挥刀自宫。真是“伤害性不大，侮辱性极强！”逼的易会满主席发话，让大家多关注国内信息，少关注国外因素，这不就是让大家少受美国影响嘛！ 按理说，外围行情的表现充其量就是影响一下开盘时的情绪，但从上周的行情看，很明显不管是出利好，还是外围行情大涨，机构盘中该砸还是会砸，说明市场的情绪已经很悲观了。 当前市场分化严重，游资主导的行情都在炒概念及低位低估值股，最后传导至次新股。一般而言，炒次新是市场没有强逻辑的体现，只有在没有逻辑的情况下才会去筹码博弈。而目前基本没有主线，机构为了应对赎回，只能被动卖出。次新板块冲高需要紧密观察，后市如果没有新的板块支撑热点，则需注意情绪退潮的可能。 原油价格波动会影响市场对于周期品的态度，周期股的逻辑是经济复苏，经济复苏与大宗的价格变化紧密相关，如果后期大宗商品的价格没走势不够明朗，周期板块也会受到影响。 预计短期内市场仍将以震荡走势为主，策略上注重防御。当前市场下，投资者观望情绪较浓，存量资金博弈下，市场呈现快速轮动的特征，热点此起彼伏，但持续性不强。操作层面，建议逢低吸纳顺周期的有色、煤炭、钢铁以及低估值的银行、保险。
财经要闻
1、证监会主席易会满：这两年公募基金、阳光私募、券商资管发展比较迅速，投资者购买基金的比例在快速提升，这是很好的趋势性变化。此外，截至2020年底，外资持续3年保持净流入，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。
2、北大教授周其仁：对照全面现代化的要求，“三农”还比较薄弱，务农劳动收入还比较低，乡村振兴还有很繁重的任务。高速城市化、城镇化给乡村带来了机会，大城市和城市圈周围蕴藏着对高质量农产品的旺盛需求。解决农村收入低的问题，一定要从城市周边来突破，通过调整农产品供应，提升农村收入水平。
3、券商中国：目前IPO从严态势尚未对借壳上市带来快速提升效应，但对于上市时间有迫切需求的企业而言，可能会考虑借壳。有投行人士强调，应通过多个手段提防再度陷入“IPO收紧导致借壳火爆”的循环，比如提速新陈代谢机制，提高保壳、养壳的成本；坚决执行借壳上市等同IPO政策等。
4、广东：3月19日16时40分，南方电网广东电网统调最高负荷1亿千瓦，同比增长24%，电网运行稳定，广东全省电力供应平稳有序。这是广东用电负荷在今年春节后的首次破亿，创下了破亿最快速度。广东电网最高统调负荷在经历了春节假期短暂下降后迅速回升至1亿千瓦以上。
一、宏观经济
1、新华社：中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪，国务委员兼外长王毅在安克雷奇同美国国务卿布林肯、总统国家安全事务助理沙利文举行中美高层战略对话。双方同意按照两国元首2月11日通话精神，保持对话沟通，开展互利合作，防止误解误判，避免冲突对抗，推动中美关系健康稳定发展。双方都希望继续这种高层战略沟通。双方均致力于加强在气候变化领域对话合作，双方将建立中美气候变化联合工作组。
2、央行调统司原司长盛松成：在全球货币宽松的环境下，过快收紧货币政策会带来大量的负面效果，扰乱中国货币政策的施行。目前是推进资本账户开放的好时机，“走出去”和“引进来”同等重要。当前应防止人民币过快升值，推动资本账户双向开放，尤其是需要提升中国对外直接投资的规模和质量，鼓励中资企业“走出去”。
3、国务院国有企业改革领导小组：2021年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，国企公司制改革这项“牵一发而动全身”的基础性改革也打响了“收官战”。国家机关和事业单位、地方所属国有企业公司制改革将全面推进，于2021年年底完成收尾工作。
4、证券时报：近两年来遵循“早发行、早使用”原则、提前一年下达限额的新增地方政府专项债券，在2021年“迟到”。截至3月18日，各地还未开始发行新增专项债项目。今年新增专项债先期发行脚步放缓，整体节奏较上一年有所后移，由于不受特别国债的冲击，全年的发行节奏会更加平缓，但下半年的资金需求会更多，发行完毕时间或仍将在11月前后。
5、海外网：德国卫生官员警告称，欧盟没有足够的新冠疫苗控制第三波疫情。面对连日来德国日益严重的疫情，当地卫生专家呼吁德国政府下令第三次全国性封锁，以防止医院超负荷运转。
6、人民日报：东京奥组委与国际奥委会等五方举行会谈后正式宣布，今年夏季的东京奥运会及残奥会不接待国外观众。
7、美国半导体行业协会CEO诺弗尔：芯片行业高度依赖全球供应链，没有一个国家可以完全让芯片供应链自主化，政府应该减少对芯片技术出口的限制，加大对基础研究对投入，以推动半导体行业的创新。
二、地产聚焦
1、融360：发布2021年3月中国房贷市场报告。通过对全国41个重点城市674家银行分支机构房贷利率的监测数据显示，全国重点城市的房贷利率整体水平进一步上涨。全国首套房贷款平均利率为5.28%，环比上涨2个基点；二套房贷款平均利率为5.57%，环比上涨1个基点。
三、股市盘点
1、证监会主席易会满：有观点认为，既然实行了注册制，发行就应该完全放开，有多少发多少。排队现象是多重因素造成的，总体上反映了中国实体经济的发展活力和资本市场的吸引力在逐步增强，这与历史上的“堰塞湖”是有区别的。最近，在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。目前不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。
2、上市公司协会会长宋志平：资本市场极大支持了数字化转型。4200多家上市公司中，和数字产业相关的上市公司占到17%，去年A股新上的396家上市公司中，33%的企业是数字产业的上市公司。资本市场将加大力度支持国家的数字化改造和数字化创新。
3、证券日报：截至3月19日，共有181家上市公司公布2020年年度分红预案，其中，涉及派现的公司有179家，包含送转的公司有25家。7家已实施分红的公司2020年年度分红方案每10股派现金额在0.3元-35元不等。股息率超过1%的公司有75家。其中，四方股份、方大特钢等2家公司股息率均在10%以上。
财经知识
期货交易的保证金杠杆效应使得价格波动被人为放大，并且合约到期的限制使得持仓不能一直保留。当持仓的方向与市场运动背道而驰时，时间的代价将变得越来越昂贵。在交易不利的情况下，如果不及时采取正确的行动，那么时常会面临这样的情景：由此可见，要想生存就必须学会止损。止损应在交易系统出现买卖信号时就应当设置，在交易之中按某种方式全程跟踪和推进。止损的宽窄主要是与市场正常波动的幅度相匹配，有时亦附加一定的时间条件。作为中长线交易者，要避免频繁地触动止损，从而保证在决策正确的前提下操作计划能够有效进行。止损就意味着放弃。放弃的也许是机会，更有可能是灾难。止损出局的好处有两方面：①进场时机不当，这在决定出场的当时并不能确认是否犯了方向性错误，但龙8-long8(国际)唯一官方网站必须选择离场。一方面，回避重大错误的可能。另一方面，为再次寻找更安全，更好的入场点提供机会。②方向性判断错误，在反趋势情况下，如果没能够及时出场，那么时间将对交易构成致命的打击！避免这种情况的唯一办法就是及时止损。所以止损永远是对的，错了也对。死扛永远是错的，对了也错。看重眼前利益而不愿下决心止损是许多人的通病。然而，投资者如果对未来充满必胜的信念，那么当前的割舍将变得微不足道，因为时间会给成功的投资者带来财富。损失是暂时的、必须的，它是成功过程中不可分割的组成部分。暂时地放弃金钱是为了保存资金实力，也是为了将来得到更多的、更好的回报。可见，止损是生存之道，是“飞行员的降落伞”，是市场第一原则的体现。在这里，需要特别强调的是：进场和出场的条件是不对等的。进场的理由必须是充分的，明确的。但是，出场却不同，理由可以是简单的、朦胧的。如果试图寻求充足的退场理由，那么交易必将因耽搁而陷入困境；过度地追求利润最大化，使得龙8-long8(国际)唯一官方网站容易挑战行情的极限，从而走向贪婪。龙8-long8(国际)唯一官方网站应当留有余地，忽略边际利润趋低的后续行情，从而使投资立于不败之地。许多人不了解这点，始终想通过研究市场来寻求最佳的平仓方法，但至今无人知晓。为什么？因为没有答案。答案不在市场，而在每个人的心里。追求完美就是贪婪的表现，不完美的离场方式才是最完美的，才有生存与发展的可能。首先，在剔除众多情绪干扰的同时，舒缓交易者的心理压力。交易者在操作时只需依照机械交易系统的信号入市就可以了，这样的交易过程自然没有情绪的干扰，也不会产生较大的心理压力。其次，它有助于控制风险，凭借带有情绪的猜想或所谓的「直觉」去交易，结果只能是承担了更大的风险。而依照机械交易系统去交易，却只需承担有限的风险(执行止损价)。显然，两者之间有着本质的区别。最后，它保证了使用方法的一贯性。只有连续的使用相同方法，胜算率才能得以体现，而失算部分则可以通过执行止损指令加以弥补，从而实现总体利润的最大化。保证金的调节是期货市场赋予投资者的自由。这种权限的自由选择会带来人性最直接和最充分的暴露，人总是有用足保证金的强烈倾向。期货并非是普通的金融工具，其杠杆效用像似“核金融”。因此，高比例动用保证金会使得投资盈亏产生巨幅波动，既可能出现资金爆炸，亦存在迅速毁灭的可能。这种非常态现象的产生是心魔驱使的结果，这不是投资的正道，其最终结局无一例外被市场所淘汰。小车在高速公路上行驶，如果120码的速度算是安全舒适的话，那么每增加10码，其事故出现的概率将会呈现指数上升；当速度达到220码以上，不论驾驶技术如何，事故出现的可能性提升至百分之百。由此来看，自由并非都是好事，人更需要自律。就资金管理而言，自由与安全之间应当有其统计意义上的平衡点。实践经验表明：当资金的利用率达到30% 时，对于期货交易而言是最恰当的。尽管投资者技术水平的高低可适度调节这一比例，但30%的利用率是资金管理的基准原则。在实际交易时，应当树立“安全第一，盈利第二”的思想，可以说，资金管理状况是交易者内心世界的集中反映。良好的资金管理有助于投资者与市场维系和谐的关系，有助于交易者水平的充分发挥，有助于交易质量而不是数量的提高。其实，所投入的资金就是一粒种子，龙8-long8(国际)唯一官方网站所要做的就是耐心等待——生根、发芽、开花和结出丰硕的果实。然而，在实际操作中，人们最容易犯的错误就是急功近利，总是试图加大保证金量的投入，希望短时期取得优异的战果。这种急于求战求功的浮躁心态，导致危险、恐惧与失败的阴影从未离开其左右，直至被彻底打败。挣钱的奥秘在于时间与平和的心态，在于投资者耐心等待与分享趋势的伸展。空间的打开需要时间，时间才是最为关键的因素。对于在期货海洋中博杀的投资人来讲，等待意味着一种原则，一种大道，一种自信。在我看来等待的人至少是清醒的。休息等待是一种积极的防御状态。许多投资者并不了解其内在的意义，龙8-long8(国际)唯一官方网站之所以无所作为，是因为“不交易”也许就是最好的交易，这是一种舍弃，是一种顺从与尊重客观市场的表现。可见，学会休息与等待是决定投资能否取胜的重要一环。龙8-long8(国际)唯一官方网站需要明白：市场是行情变化中的主角，而投资者的表演不过是个不起眼的配角。应当留有足够的时间与空间给市场，而不是自己忙忙碌碌；应当等待市场给出明确的方向，否则，忙碌的结局只能是虚空一场。问题的关键是：为什么人们总是忙碌？这是欲望驱使的结果。当人把眼睛盯在金钱而不是市场与自身时，总是会臆想行情的发生，并希望抓住而不愿丧失。但是，能够发觉市场没有行情，其意义更加重要。因为只有认识到这点，才会懂得休息与等待的价值《孙子兵法》中有句话：“途有所不由，军有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受”。之所以不作为，是为着安全起见，为着大的战略计划服务，而不是因为眼前的小利或是在利诱下的盲动。华尔街著名的投机大师索罗斯曾经说过，“休息其实是工作的一部分，只有远离市场，才能更加清晰地看透市场。那些每天都守在市场的人，最终会被市场中出现的每一个细微的波动所左右，最终根本就失去了自己的方向，被市场给愚弄了。”期货投资与其它工作或投资存在的最显著区别在于：从事其它工作时需要勤奋才能有所成就，而期货投资除此之外更需要的是理解和感悟。这是期货投资的特点造成的。期货行情波动大，速度快，行情来临的时候也很突然，但更多的时间是在等待。对于中长线投资者来说，“懒惰”或许能够取得良好的收益，在一轮上升行情中，长时间“懒惰”的持仓者，其所获取的收益往往多于频繁短线进出的投资者。所以期货是智者的游戏，期货投资重在对市场的深层次理解和感悟，以及由此做出的投资决策。如果投资决策正确，一年能把握住几个大的行情既能获利不菲；如果投资决策不正确，交易越多亏损往往会更多。
省青企协金服委员会
招商证券西安部
