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省青企协财经周刊——之209期

发布时间：2020/6/1 浏览次数：1206 次

财经周评

5月，A股在2800点附近展开拉锯战，行情略显沉闷，但有一批股票悄悄创下历史新高，食品饮料和医药生物板块成为不折不扣的牛股集中营。

一轮大涨之后，医药板块和食品饮料板块的估值也在不断攀升。医药生物行业的市盈率已升至45.7倍，食品饮料行业的市盈率也达到36.4倍，位于行业前列。市值方面，贵州茅台总市值已经涨至1.72万亿，五粮液升至5752亿，迈瑞医疗则达到了3389亿，康泰生物距离千亿市值仅一步之遥。

随着国内疫情逐步得到控制，民众的消费热情也会逐步恢复，而人们所期望的“报复性消费”并未出现。结合目前的经济状况，所谓的报复性消费，即使出现了也不可能持久。多达六成私募认为消费板块在当前已严重高估，部分热门消费股已不具备投资价值。一些龙头消费医药股的估值已经偏高，透支了未来一定时间的增长预期。对于特别高估值的公司而言，若后期部分公司的高净资产收益率、高增长的预期被证伪，或者这些公司的基本面出现一些黑天鹅事件，或者机构抱团瓦解，那时股价可能会有较大的调整压力。

5月29日，上交所表示将“研究引入单次T+0交易”。这一公开表态，再次让市场对T+0关注度提升。关于T+0交易机制，上交所一直在研究，并非首次提及，也并非立刻实施，不必过度解读。所谓“单次T+0”，当天只允许进行一次T+0买卖。对券商交易软件是考验，还得识别是第一次，还是第N次买入，系统估计要重大升级，利好技术服务商。当然，T+0所带来的成交量放大，对券商股也形成利好！

对于恢复T+0交易，市场呼吁之声颇多，以前也实行过一段时间，因为投机太强而取消。现在折中方案，能顺利推出吗？T+0影响很大，需要慎重考虑，一方面目前还处于政策研究阶段，从政策研究到实施还需要较长一段时间；另一方面，上交所首次提出单次T+0试点，说明政策已经在推动了，所以重回T+0交易制度的概率大幅提升。

对于投资者来说，T+0交易给了投资者及时止盈止损的机会，活跃了交易性，增加了可操作性；但同时，也要求投资者自身的专业性进一步提升，随着A股市场逐渐向专业化、国际化、成熟化迈进，机构在市场的话语权越来越重，投资者也应与时俱进、改变思路，将专业的事情交给专业的人来做！

总的来看，两市成交低迷，决定了存量市场的震荡结构，北上资金流入增多，主要是MSCI成分股调整，有资金提前潜伏。两超对抗，大资金对不确定性的担忧对盘面造成一定压力，后市大概率还是会处于缩量震荡或缩量阴跌的走势。

财经要闻

一、宏观经济

1、国台办：全国人大涉港立法，针对的是危害国家安全的外部势力、分裂势力、暴恐势力，保护的是香港市民依法享有的各项权利和自由。台立法机构发表所谓“声明”，给乱港分子提供“救援”，是对违法暴恐势力的公然庇护，进一步暴露其搞乱香港、攻击“一国两制”、谋求“台独”的政治本性。台立法机构的图谋不会得逞，插手干预香港事务，必将自食恶果。

2、澎湃新闻：国家指导组到吉林省舒兰市检查指导核酸检测能力建设和疾控体系运行情况。要以此次检查指导为契机，真正提高核酸检测能力；要加强对一线检测人员和相关管理人员的专业培训，建立健全质量控制体系，确保核酸检测精准度。

3、国资委：印发《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》。对股权激励计划中的激励方式、激励对象范围、权益授予数量、授予价格、时间安排、激励收益等的内涵要义、政策规定、操作规范进行详细阐释；从强化公司业绩考核、健全激励对象绩效考核评价、科创板上市公司实施股权激励的考核等方面明确出资人的导向和要求，引导企业注重价值提升，实现高质量发展。

4、新华社：美国总统特朗普宣布将终止美国与世卫组织的关系。对此，欧盟委员会主席冯德莱恩与欧盟外交与安全政策高级代表博雷利共同发表声明，敦促美国重新考虑终止与世卫组织关系的决定。德国卫生部长延斯•施潘表示，美方的决定“令人失望”。

5、财经头条首席经济学家徐洪才：路边经济有天然的合理性，是一个有效的谋生手段。可以养家糊口，增加就业。龙8-long8(国际)唯一官方网站应采取辅导的办法，引导相关占道经营商户规范经营，同时注意食品安全、交通安全，提高服务质量，因此不应当收费收税。让小商小贩路边经济红火起来，也体现了一个城市发展是否有温度。

二、地产聚焦

1、新京报：截至5月28日，5月北京二手住宅网签14708套，环比上涨28%，同比上涨29%。北京二手房成交量连续3个月上涨，预计5月份整体成交量将达1.6万套，创年内新高。不过，业内人士预计，在无实质性利好政策出台下，北京二手房需求很难继续攀升，6月二手房成交量或出现小幅回落。

三、股市盘点

1、上证报：今年前5个月，公募基金发行市场持续火热，新基金募资额逼近8000亿元。数据显示，今年以来成立了534只新基金，规模合计达到7933.82亿元，超过了2015年前5个月牛市行情中的新发规模7876亿元。此外，今年新基金平均发行规模达到14.86亿元，高于近5年同期平均发行规模。

2、证券时报：今年A股市场表现平淡，但公募基金发行市场却异常火爆，单日售罄的爆款基金频频出现。截至目前5月仅仅发行了3只股票型基金，但合计份额却高达292.16亿份，平均每只基金发行了97.39亿份。基金市场的火爆，正反映出充裕资金面背景下，部分先知先觉资金对A股市场的持续布局。而且这一现象或许还将继续，并最终推动A股市场走出低迷，迎来新一轮牛市。

3、中证网：主动股票型基金今年前5个月平均回报率为10.60%，多只基金回报率超50%。剔除今年以来新成立的基金，主动股票型基金今年前5个月平均回报率为10.60%，同期上证综指下跌6.48%，深证成指上涨3.02%，沪深300指数下跌5.60%。

4、中证报：截至5月29日，今年以来已有13家银行62.92亿股限售股解禁，解禁部分参考市值为385.1亿元。今年还有9家上市银行迎来限售股解禁，解禁部分参考市值为1231.76亿元。分析人士指出，尽管解禁规模巨大，在目前银行股大面积破净、估值处于历史底部的情况下，预计实际减持压力有限。

5、证券日报：近30日内，共有29只银行股获机构给予“买入”或“增持”等推荐评级，占行业36只成份股总数的80.56%。其中，招商银行、兴业银行、南京银行、工商银行、光大银行、北京银行、邮储银行、杭州银行等8只个股均被机构推荐超10次以上，后市值得关注。

财经知识

个人投资者常犯错误之一：处置效应

在股票市场，个人投资者的非理性行为大多具有明显的共性。今天，龙8-long8(国际)唯一官方网站要来了解的处置效应就是很典型的一种。

请您回顾自己过往的投资经历，在需要卖掉股票获取资金时，您是卖出亏损股票的次数多，还是卖出盈利股票的次数多呢？如果您的答案是后者，那么您的行为可能就有处置效应的特征。

什么是处置效应？简单来说，就是倾向于卖掉账户里盈利的股票，而保留亏损的股票。研究表明，中国股票市场、基金市场、期货市场的个人投资者普遍存在处置效应。同时，相较于机构投资者，个人投资者的处置效应更强。

处置效应有什么危害？也许大家会好奇，持有亏损股票有什么不对呢。如果您经过缜密的分析，认为股票反弹的可能性较大，不卖出亏损股票当然没有什么问题。但是，如果您是感情上对损失有规避情绪，不愿意面对，那么您可能就会是在扶个“阿斗”，最终被套牢。许多股票业绩爆雷、大幅下跌甚至临近退市，有投资者还是抱有幻想，甚至卖了别的盈利股票来补仓，最终血本无归。处置效应，会令投资者被个别“黑洞”吸走盈利和本金，丧失投资优质股票的机会。

为什么会有处置效应？学术界认为，“损失厌恶”是产生处置效应重要的原因。“损失厌恶”的来源是人们对盈利和亏损的反应不同。在盈利时，人们是风险回避者，即人们更喜欢确定的收益而卖出盈利的股票；在亏损时，人们是风险厌恶者，即人们不喜欢确定的损失而继续持有亏损的股票。这样的心理与人类的生理构成有关，有心理学家通过核磁共振扫描人的大脑发现，在遭受损失之后，投资者大脑皮层的兴奋区域和遭受损失之前的兴奋区域完全不同。

如何克服处置效应呢？建议您可以从以下几个方面入手。

一是加强对上市公司基本面的研判。好的恋人不会让你等待太久，优秀的股票也不会让你浮亏太久。如果上市公司的基本面不错，那您在未来还是会有收获；如果上市公司的基本面很差，那就要好好想想是不是值得持有了。

二是建立自己的投资体系并严格执行。近期一项调查显示，在股票亏损10%至50%时，六成A股个人投资者会出现焦虑情绪。作为一种感情动物，人的行为会被自己情绪影响。完善的投资体系和有效的执行力，有助于龙8-long8(国际)唯一官方网站减少非理性行为带来的损失。